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??從外部環境來看,2014年即將過去,美國經濟在堅定的復蘇途中。反觀內部環境,隨著中國GDP增速放緩和無風險收益率下移,商業銀行存貸利差收窄以及自然人對投資理財的覺醒,都會刺激直接融資比例快速增長,包括股票資產、債券資產,資產證券化ABS迎來新高潮,這是在非標資產擴張後期的新趨勢。
??在高凈值人群的資產配置策略上,國內富豪與國外成熟市場的資產配置策略存在著很大的差異。
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??縱觀美國2013年底超級富豪的資產配置,其中,有18%投向瞭對沖基金,5%投向瞭大宗商品CTA,一共占比23%,在所有資產配置中占比最大;其次是股票,美國本國股票18%(這一比例2014年會提高),國際股票投放14%;房地產僅占6%,更多是可流動的REITs;股權投資PE隻有10%。
??國內高凈值客戶絕大部分資產投資於房地產,少量資產投資於股票、PE、現金,對於對沖基金涉獵很少。
??中國與世界超級富豪的資產配置策略就有所不同。
??回歸中性策略
??嚴格的市場中性是在任何維度上不留敞口,做到統計上的中性。在一個特定的系統中,各方力量博弈最終會導致共贏的策略均衡(Strategy Equilibrium)(也叫納什均衡),這種狀態是一種相對穩定的策略中性狀態。
??環境決定策略,變化的金融環境驅動資產配置策略變化,資產配置策略也隨之變化以適應未來的環境趨勢。
??就境內高凈值人群的資產配置來看,PE投資超過10%,和國際資產配置相當,但空間基本限制在境內。而房地產配置超過65%(還未統計房地產信托產品的持有量),對沖基金不到1%,國際投放不到3%。信托、資管計劃等非標產品大多是項目債,以往境內信托產品風險收益比好到舉世罕見,因此這個資產配置邏輯也是符合中國市場的風險收益的。
??分析人士指出,中國高凈值人群的資產配置與境外高凈值人群偏差很大。國內高凈值人群絕大部分資產投資於房地產,少量資產投資於股票、PE、現金,對於對沖基金涉獵很少。
??高凈值人群享受瞭以往房地產信托、股權投資基金帶來的高收益,2014年又迎來瞭定增盛宴,PE加市值管理的事件驅動為投資者帶來的豐厚的回報。2015年是否可以繼續配置該類資產,收益可否持續?
三重區二胎
減持房地產增加對沖基金投資
新聞來源http://gz.house.sina.com.cn/news/2014-12-29/07045955105799796998152.shtml
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